艰难“保盈”的平安好医生却要分红百亿：市场不领情，4日跌去超两成

分红派息，本是提升上市公司投资价值、增强投资者回报的重要利好。但近日港股上市公司平安好医生公布的百亿分红预案却引起了市场的争议。

一方面，平安好医生连续亏损多年，今年上半年才开始勉强盈利；另一方面，平安好医生的分红资金并非来自于企业自身产生的利润，而是未动用的上市所得款项以及未动用的配售所得款项。

对于此次分红，市场颇多看法。对此，平安好医生独家回应第一财经称，公司目前营运资金充裕，为回报股东支持，提高资金使用率，公司董事会批准派发特别股息。本次派息计划符合公司及股东整体利益。

值得注意的是，这是平安好医生上市以来的首次分红。

百亿大手笔分红

近日，平安好医生公告称：董事会建议从公司储备的股份溢价账中宣派及派发特别股息，金额为每股股份9.7港元。如果按照平安好医生股本11.19亿股计算，此次分红的金额将达到108.52亿港元。

不过，此番分红并非来自于上市公司的经营利润，而是根据组织章程细则及开曼群岛《公司法》从储备的股份溢价账中派付全部特别股息。

股本溢价是资本公积的一种，根据半年报显示：截至2024年6月，平安好医生股本溢价合计约203.43亿元人民币，其中注资产生的股份溢价为196.62亿元人民币。

公告称，董事会建议将储备的股份溢价账进账额最多约人民币100亿元用于派付特别股息。

与此同时，平安好医生公告了变更所得款项用途。公告显示：平安好医生自上市收取的所得款项净额为约85.64亿港元，自配售收取之所得款项净额为约78.28亿港元。

其中，IPO募投项目中“为收购及海外拓展计划提供资金”的未动用金额为15.38亿港元，配售所得款项中“进一步发展本集团核心业务”的未动用金额为78.28亿港元。

而变更所得款项用途以后，上述两项均缩减至5.45亿港元，同时新增了“营运资金及一般公司用途（包括股息分派）”82.76亿港元。

对于上述款项的变更，平安好医生认为，一是由于宏观经济表现以及政策变化，当前境内外科技及健康企业投资并购环境存在一定的不确定性，公司仍未物色到合适的目标；二是目前公司已开始产生回报，盈利能力不断加强且已实现盈利上岸，公司营运活动中产生的财务资源满足资金需求，因此对配售所得款项净额用于发展核心业务的依赖显着减小。

所以，为加强资金使用效率及效果，将上述资金调整为营运资金和一般公司用途（包括股息分派），以实现日常经营对内部资源分配的更大灵活性，避免资金的长期闲置，从而提高资金使用效率。

平安好医生的控股股东为中国平安，后者通过安鑫有限公司持股39.41%，另外，合生创展的创始人朱孟依持股8.78%。

如果按照目前的分红预案粗略计算，中国平安将分得42.8亿港元左右，朱孟依将分得9.5亿港元左右。不过，平安好医生在公告中特别提及，安鑫（平安）方面可能会选择通过以股代息的方式收取特别股息。也就是说，平安最终是选择持股还是持息，还未确定。

值得注意的是，上述分红预案还需要股东特别大会的批准。

2024年半年报首次扭亏为盈

平安好医生成立于2014年11月，2018年5月4日在港交所挂牌上市，该公司是中国平安集团管理式医疗模式的重要组成部分及医疗健康生态圈的旗舰板块。主要是通过管理式医疗模式下的家庭医生和养老管家两个核心枢纽，采取F2C、B2C 向用户提供医疗健康养老服务。

不过，鉴于医疗板块盈利周期较长，平安好医生长期处于亏损状态，2021年-2023年，平安好医生的营业收入分别为人民币73.34亿元、61.60亿元、46.74亿元，归属净利润为-15.39亿元、-6.11亿元、-3.35亿元。所以，平安好医生上市以来并未进行过分红派息。

今年上半年，平安好医生首度扭亏为盈，实现营业收入20.93亿元人民币，归属净利润0.61亿元。

其中，医疗服务实现收入为 10.63亿元人民币，同比上升 3.0%，主要是公司持续加深与平安集团综合金融业务的协同，提供多元化医疗服务；健康服务板块收入为9.8亿元人民币，同比下降16.3%，主要由于和管理式医疗战略关联度较低、盈利能力也较低的部分实物销售业务于2023年同期集中履约导致的高基数所致。

另外，今年平安好医生新增了“养老服务板块”，上半年收入达到4731万港元，同比大幅增长了204.8%，板块毛利率为16.9%。华兴证券研报认为，该公司人效、费效大幅提升，费用投入大幅下降，因此加速扭亏为盈，未来盈利能力有望重回增长通道。