稳健医疗累计营收转为正增长，推股权激励彰显长期发展信心

新冠疫情常态化后，感染防护产品需求大幅下降，对相关的感染防护企业都是考验，稳健医疗也不例外。

不过，稳健医疗（300888）近日公布的三季报，传递出积极信号，公司收入规模追平2023年因感染防护产品带来的高基数的影响，累计同比转为正增长，这标志着感染防护产品需求回落带给公司的负面影响已基本结束，公司重新开启业绩健康增长的发展道路。

在发布三季报的同时，稳健医疗还推出了股权激励计划，用“金手铐”激励管理层，树立业绩收入增长目标，也彰显公司对未来发展的信心。

疫情影响基本消除

目前稳健医疗主营医用耗材及消费品两大业务。摆脱了公共卫生事件对经营工作的影响，公司将2024年看作稳健医疗经营“新元年”，在“质量优先于利润、品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”三大核心经营原则的指导下，坚持“产品领先、卓越运营”的战略指导方针。

2024年前三季度，稳健医疗累计实现归母净利润5.5亿元，同比下降74.3%，其中第三季度实现归母净利润1.7亿元，同比下降88.5%，实现扣非净利润1.4亿元，同比增长104.6%。

不过，净利润规模的较大降幅，并非受主营业务拖累，而是受到去年同期城市更新项目会计处理的影响，当期增厚净利润基数达到13.6亿元。由于房地产市场发生较大变化，该项目已暂缓推进建设，并已于2023年年报冲回此净利润13.6亿元。剔除城市更新项目对去年同期基数的影响，2024年，第三季度公司实现归母净利润同比增长62.2%。

从此次三季报看，经过三个季度的不懈努力，稳健医疗收入规模追平2023年因感染防护产品带来的高基数的影响，累计同比转为正增长，实属来之不易。

2024年前三季度，公司累计实现营业收入60.7亿元，同比增长1.0%。其中，第三季度实现营业收入20.4亿元，同比增长16.8%，增速高于第二季度收入同比增速，后者是11.0%。

医用耗材业务方面，尽管2024年前三季度累计实现营业收入26.6亿元，同比下降11.5%，但在第三季度实现营业收入9.4亿元，同比增长13.1%，单季度收入增速提升至双位数水平。

消费品业务方面，2024年前三季度，该业务累计实现营业收入33.6亿元，同比增长13.7%，占比达到公司整体营业收入的55.4%。第三季度同比增长更是20.6%，表现出色。

近日，在稳健医疗2024年三季度业绩暨股权激励项目说明会上，公司管理层表示，尽管今年服装和消费品行业承压，全棉时代在线上和线下的访客和进店客流均有所增长。这一增长反映出消费者对品牌的好感、认知和接受度在提升，与公司持续的品牌建设和商品卖点推广密切相关。

据介绍，全棉时代客单价方面，线上渠道基本持平，而线下渠道略有增长。复购率方面，消费者购买频次提升，尽管大促期间的囤货行为减少，但总体销售额仍有增长。线上和线下的复购率同比去年同期都有提升。会员方面，总体会员数量呈现积极稳定增长态势，且年轻化会员占比提高。

基于访客和客流的增长、客单价的稳定以及复购率的提升，全棉时代的销售额保持增长，这显示出品牌强劲的市场竞争力。

“金手铐”激励管理层

伴随着第三季度总体营收、扣非净利润双双增长的利好消息，公司同步发布了股权激励计划。

根据公告，稳健医疗拟授予限制性股票747.63万股，首次授予限制性股票的授予价格为每股15.39元，激励对象人数最高可达308人。股权激励计划将充分调动公司优秀管理人员和核心骨干的积极性，将股东利益、公司利益和员工利益结合，共同促进公司的高质量发展。

稳健医疗管理层面表示，股权激励考核指标方面，公司设定了一个兼顾可行性与挑战性的目标：公司级考核指标为营业收入增长率，触发值13%，目标值18%。围绕公司整体“产品领先，卓越运营”的战略，公司对指标的达成保持强烈的信心。

对于这份股权激励，稳健医疗方面从多角度考虑了该计划的可行性。

在医疗业务方面，今年经历了回归常态的过程，主营业务在三大市场中持续向好发展，未来仍保持着良好的发展动能。国际市场中，公司在国际市场深耕33年，未来公司希望在全球制造布局的基础上，结合战略投资项目，携手更多国际客户实现双赢。国内医院业务方面，尽管面临医疗反腐和集采等政策环境，公司认为这些政策有利于行业整合，公司对医疗耗材一站式采购的品牌定位和自身综合竞争力持积极乐观态度。零售板块潜力较高，新品类逐步站稳市场，公司在医疗消费品市场有增长潜力，今后会持续加强在大健康领域的品类创新和品牌力建设。

值得一提的是，医疗业务方面，在加速国内市场布局的同时，稳健医疗在积极拓展国际市场版图。

今年9月份，公司就以现金形式收购GlobalResourcesInternational,Inc.（以下简称“标的公司”或者“GRI”））75.2%的股权，对应交易对价约为1.2亿美元，标的公司是一家总部位于美国乔治亚州的全球性医疗耗材和工业防护企业，在美国、越南、多米尼加等海外国家拥有多个医疗耗材与工业防护产品生产、物流基地，本次收购直接填补了公司海外产能的空白，也满足了海外客户对于分散供应链风险的诉求。与自建产能相比，极大地缩短了建设周期，减少了相关建设、运营风险。

“医疗业务中，国外销售占比约为45%，主要涵盖传统敷料（TWC）、手术室耗材和高端敷料三大类产品。海外客户包括欧洲市场、日本市场和美洲市场，但美洲市场占比不高。为规避潜在的关税问题，公司在并购GRI时主要考虑了GRI的全球制造成熟度，未来可以作为服务于全球客户的生产、物流基地。未来在海外业务的产品制造布局中，公司将重点考量地缘政治风险，加快布局速度。”稳健医疗管理层表示。

对于稳健医疗的消费品业务发展，稳健医疗管理层方面则表示，将不断提升全棉时代和奈丝公主两个品牌的美誉度和知名度、计划继续积极拓展线下门店和加盟机会，同时聚焦战略品类，包括棉柔巾、卫生巾、婴童服装和成人服饰等

在资本市场看来，在医用耗材及消费品收入增速环比均加快之际，公司发布股权激励，彰显公司对未来发展信心。

光大证券表示，此次股权激励，医疗业务与消费品业务板块考核要求与公司总体要求一致。此次激励计划有助于激发员工积极性，提升公司治理水平。

开源证券亦表示，盈利能力季度波动但长期看稳中有升，此次股权激励业绩考核要求为 2025-2027 年公司层面、医疗业务、消费品业务三大业务 板块的复合增长率，触发值和目标值为 13%和 18%，彰显公司长期发展信心。