大选倒计时！恐慌指数VIX高烧不退，不确定性困扰市场神经｜大选交易

距离美国大选正式投票不足24个小时，焦灼的选情让投资者情绪变得紧张起来。

衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX周一盘中逼近23关口，创下今年8月非农爆冷利空以来的新高。投资者权衡两大候选人的政策主张和潜在的选举结果确认推迟可能性，与此同时，下一届联邦政府经济和财政立场也可能对美联储未来的政策路径产生影响，带来新的不确定性。

选情焦灼激烈

第60届美国大选迎来最终冲刺阶段。据央视新闻援引美国佛罗里达大学选举实验室的数据显示，截至当地时间11月3日下午，全美已有超过7646万名选民就2024年总统大选进行了提前投票。

选情依然难解难分，哈里斯和特朗普继续在各大摇摆州召开集会努力拉票，据美国国家广播公司（NBC）在美国大选前最后进行的一次民意调查结果显示，两位候选人的支持率目前持平，均为49%。有2%的选民表示他们对选择仍不确定。此外，有三分之二的选民认为美国正朝着错误的方向发展。

金融市场已经出现波动迹象。受近期多项民调优势缩水影响，“特朗普交易”持续降温，比特币期货周一重新跌至7万美元以下，美元指数和小盘股指数罗素2000持续承压。

两位候选人的经济主张存在较大分歧。例如，特朗普寻求降低监管的预期将使银行和加密货币行业受益，而更高的关税可能使专注于国内的小盘股公司获得好处，同时增加更广泛市场波动的可能性。哈里斯将更加支持清洁能源倡议的预期意味着，如果她获胜太阳能和其他可再生能源板块可能会上涨。

不少市场人士对特朗普关税计划表达了担忧，这将把美国的进口税率推回到20世纪30年代的水平，引发通货膨胀，并再次引发供应链重构。国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家、加州大学伯克利分校名誉经济学教授奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）说，其他国家将以自己的关税上调作为回应，“这可以说严重冲击了自由贸易的体系。”

牛津经济研究院在发给第一财经记者的报告中写道，关税环境不会缩小美国的整体贸易逆差，但会引发与其他国家的“贸易流动的巨大重新排序”，这在短期内可能代价高昂。

此外，选举结果推迟公布也可能引发市场波动，本世纪初小布什与戈尔对决最终由美国最高法院来决定胜负，本次哈里斯与特朗普在七大摇摆州的争夺或将让计票工作受到更多关注。财富管理公司Dakota Wealth高级投资组合经理帕夫利克（Robert Pavlik）表示：“无论谁赢，市场都可能会企稳上涨。我们只需要尽快明确这一点。”

美联储怎么应对

由于美国大选的缘故，美联储本次议息会议将较传统推迟一天开幕，最终利率决议将在周四（北京时间周五凌晨三点）揭晓。

考虑到目前的焦灼选情，本次美联储会议结果公布前下一任美国总统的人选可能尚未明朗。法巴银行美国高级经济学家哈斯比（Andrew Husby）表示：“鲍威尔对美国大选的货币政策影响发表评论可能还为时过早。”

蒙特利尔银行资本市场副首席经济学家格里高利（Michael Gregory）在给客户的一份报告中表示，进口关税和其他政策可能会对经济和通胀产生影响。“根据经济或通胀的影响，美联储可能需要相应地调整其政策立场。”

值得一提的是，近期物价和就业指标有所波动，对美联储下一步行动提出了更大的考验。剔除波动较大的食品和能源成分，9月核心PCE连续第三个月同比上升2.7%，环比月率0.3%，均略高于市场预期。10月非农仅增加了1.2万个工作岗位，企业主动招聘的需求有所降温。

联邦基金利率定价显示，市场预计美联储将在今年剩余两次会议上分别降息25个基点。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利(David Kelly)认为，如果特朗普本周赢得美国大选，美联储最早可能在12月暂停其宽松周期。“如果特朗普赢得大选，那么他将会采取更加扩张性的财政政策，赤字将扩大，利率也将上升。”

凯利表示，如果哈里斯获胜，美国经济可能会继续软着陆的轨迹。“如果你有一个分裂的政府，美国将继续这种缓慢、长期的软着陆经济。在这种情况下，美联储可能会坚持其预期的宽松政策路径。“我认为他们会坚持‘点阵图’所表明的那样，直到经济告诉他们不要这样做。”他说。