日股飙升 美元大跌 股市企稳走强

11月25日早盘，A股出现企稳迹象，主要指数均上涨。截至发稿时，两市超过3400只股票上涨。

冰雪旅游板块表现强劲，大连圣亚涨停，三夫户外、冰山冷热、英派斯和长白山等个股涨幅超过5%。纺织服装板块也冲高，日播时尚和真爱美家涨停，红豆股份、迪阿股份、梦洁股份等个股涨幅居前。旅游酒店板块盘初走强，南京商旅涨停，凯撒旅业、张家界、岭南控股和西藏旅游等跟涨。固态电池概念再度拉升，领湃科技涨停，高乐股份、普路通、龙蟠科技等多只股票涨停，海科新源、中一科技、丰山集团、滨海能源和新宙邦等跟随上涨。湖南黄金涨停，连续三个交易日涨停。公司发布公告称，注意到媒体报道平江发现超40条金矿脉，但最终能够注入上市公司的黄金资源以评审备案的储量为准。

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招商证券认为市场仍处于大级别上行行情的演化过程中。近期市场调整是由于前期涨幅累积过大、政策进入真空期、企业面临业绩压力、地缘政治局势频繁变动以及美元指数和美债收益率显著走强等因素交织影响的结果。随着经济政策逐步发力并显现成效，有望迎来重要拐点。下一阶段可以在年末或明年年初利用政策预热期以及业绩披露期效应建仓，建议关注与稳增长相关的地产及地产链以及空间大叠加政策支持、有技术进步催化的“智安医”方向。

中金公司认为，A股当前具有一定的宏观预期支撑，微观结构偏中性，成交量能够对市场进行一定托底，未来关注结构性行情。风格轮动方面，目前相对看好后续大盘成长风格。

国泰君安认为，当前股市正在快速计入中国潜在政策的空间与特朗普关税压力的复杂性，出现了港股和A股的调整，但这为跨年反弹奠定了基础。内需不振与外部压力也为2025年增量经济政策打开空间。潜在政策包括更高的赤字率、更多地向地方转移支付、更积极的促消费举措以及更大的汇率弹性。预计在12月至特朗普政府上台前，股市有望出现跨年反弹，但总体而言仍是震荡行情。从中线来看，仍维持N字形走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

股市企稳走强也与美元大幅杀跌有关。今日早盘，日本股市大幅上涨，日经225指数涨超1.5%。盘面上，美元指数突然大幅走软，非美货币普遍走高。截至发稿时，美元指数大跌0.64%，最新报106.814，几乎回吐了上周五全部涨幅。非美货币全线反攻，美元兑日元日内下跌0.5%，一度跌破154。

投资者认为特朗普提名的美国财政部长人选斯科特·贝森特是一位华尔街老手和财政保守派，未来或将安抚债券市场并拉低收益率，从而削弱了美元的部分利率优势。据美国独立研究机构联邦预算问责委员会公布的最新报告显示，美国国债总额已于上周突破36万亿美元，达到创纪录的新高。从今年7月29日美国财政部公布美国国债总额达到35万亿美元，到现在升至36万亿美元，仅用了117天。