欧央行警告AI股票泡沫风险 市场脆弱性加剧

欧洲央行发布了11月的《金融稳定报告》，列出了从战争和关税到银行系统管道裂缝等一系列风险，并就人工智能相关股票的“泡沫”发出警告。作为金融稳定审查的一部分，欧洲央行每年会发布两份《金融稳定报告》。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯在报告前言中提到，金融市场潜在脆弱性仍然很大，特别是估值过高和风险集中，这使得进一步波动比往常更有可能发生。高估值和风险集中使金融市场容易受到突然、剧烈调整的影响，尤其是在股票市场。尽管股市最近迅速吸收了尾部事件，但潜在脆弱性使其在未来仍可能遭遇类似事件。

投资者可能低估了不利情景发生的概率和影响程度，正如创纪录的低股票风险溢价和欧美相对压缩的公司债券利差所显示的那样。近年来，少数几家公司（特别是在美国）的股票市值和收益集中度大幅提高，这种集中度引发了对人工智能相关资产价格泡沫可能性的担忧。在全球股票市场深度一体化背景下，如果这些公司的盈利预期落空，这种泡沫可能会突然破裂，出现全球不利的溢出效应。

若发生负面意外，如经济增长前景急剧恶化、货币政策预期突然转向或持续地缘政治冲突升级，投资者情绪可能会急剧转变，从而对各类资产产生溢出效应。非银行金融机构的风险敞口、流动性错配和高杠杆率可能会加剧不利的市场动态，现金短缺可能导致其被迫出售资产，加剧资产价格的下行调整。

欧元区还面临贸易一体化倒退的风险。特朗普在竞选期间多次提到，如果他再次当选，计划对美国进口的所有商品征收10%至20%的关税。几位欧洲央行政策制定者表示，这些措施如果实施，将损害欧元区的增长。部分成员国，尤其是意大利和法国，将在未来十年以更高利率借款，这加强了审慎财政政策的必要性。